A Ambev (ABEV3) investiu R$ 300 milhões na expansão de sua fábrica no Maranhão, com o objetivo de viabilizar a produção local da Spaten em toda a região Norte/Nordeste, segundo reportagem da Exame.
Na avaliação do Santander, a lógica da estratégia é consistente, pois elimina custos logísticos de longa distância e sinaliza o avanço da premiumização do mercado.
Na avaliação do Santander, o investimento de R$ 300 milhões é administrável dentro da alocação de capital da Ambev, que gira em torno de R$ 4,5 bilhões em capex. Embora a expansão no Maranhão represente capex de crescimento, e não de manutenção, o valor não é suficiente para alterar de forma relevante a trajetória de retorno sobre o capital investido (ROIC) da companhia no curto prazo.
Apesar de considerar o movimento estratégico acertado, o Santander manteve recomendação neutra para a Ambev, diante de condições climáticas piores do que o esperado no 1T26 e da persistência de pressões inflacionárias de custos no curto prazo.
Dados operacionais
No 4T25, os volumes de cervejas premium e super premium da Ambev cresceram 17% no Brasil, marcando o 19º trimestre consecutivo de expansão nesse segmento. Na visão do banco, o investimento representa a próxima etapa dessa estratégia, ao ampliar a presença em mercados onde o consumo ainda está concentrado em marcas de entrada.
Embora haja baixa visibilidade sobre a diferença de rentabilidade entre produtos premium e do portfólio principal, a avaliação é de que marcas de maior valor agregado tendem a apresentar margens superiores e maior percepção de valor pelo consumidor.
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Heineken também acelera investimentos no Nordeste
O Santander lembra que a Heineken investiu R$ 1,2 bilhão em sua planta de Igarassu (PE) em agosto de 2025, triplicando a capacidade da Amstel e consolidando presença direta em um território tradicional da Ambev. A expansão mira estados como Pernambuco, Ceará, Bahia e Alagoas, os mesmos atendidos pela unidade da companhia em São Luís.
O movimento da concorrente envolve um aporte cerca de quatro vezes superior ao da Ambev, com foco na concentração da produção premium no Nordeste em menos plantas, porém de maior escala.
FonteCâmara dos Deputados
