A participação do ouro no total das reservas internacionais oficiais — que englobam tanto as reservas em moeda estrangeira quanto as posições no metal — subiu para 27% ao final de 2025. Essa participação supera a dos títulos do Tesouro dos EUA (22%) e é quase o dobro da fatia das reservas globais em euros (15%). É o que mostra o estudo “The international role of the euro” (“O papel internacional do euro”), do Banco Central Europeu (BCE)
Essa evolução reflete, em grande medida, efeitos de variação de preços. Em termos nominais, a cotação do ouro registrou altas expressivas de cerca de 60% e 30% em 2025 e 2024, respectivamente, o que eleva mecanicamente a participação do ouro no total das reservas oficiais.
“Ao ajustar esses dados para excluir os efeitos de variação de preços e utilizar a cotação do ouro vigente ao final de 2023, a participação do euro (16%) mantém-se equivalente à do ouro (16%), ao passo que a participação dos títulos do Tesouro dos EUA permanece significativamente mais elevada (26%)”, assinala o BCE.
Mas não se trata apenas de uma questão de valorização. Pesquisa deste ano do World Gold Council revela que um índice recorde de 45% dos bancos centrais afirmou que pretende aumentar suas reservas de ouro nos próximos 12 meses, informa a EIR.
Brasil foi o terceiro país que mais comprou ouro em 2025
As compras de ouro refletem, em grande parte, esforços de alguns bancos centrais para fortalecer a resiliência de seus balanços patrimoniais diante do aumento dos riscos geopolíticos. Dados de pesquisas citadas pelo BCE indicam que os bancos centrais mantêm ouro não apenas para fins de diversificação, mas também como proteção contra riscos geopolíticos.
“Os bancos centrais que realizaram as maiores compras de ouro também tendem a estar situados em regiões com maior risco de conflitos externos. Desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, em larga escala, a China adquiriu mais de 350 toneladas, seguida pela Polônia (320 toneladas), pela Turquia (220 toneladas) e pela Índia (130 toneladas).”
“Além disso, a Polônia – com cerca de 100 toneladas – permaneceu como a maior compradora do setor oficial em 2025, seguida pelo Cazaquistão, Brasil, China e Turquia”, prossegue o estudo do BCE.
“Curiosamente, a maior emissora de stablecoins, a Tether, foi uma compradora de ouro ainda maior em 2025, adquirindo mais de 100 toneladas, o que ressalta as implicações macroeconômicas potencialmente relevantes que as stablecoins poderiam ter em nível global caso continuem a se expandir”, assinala o estudo.
As compras de ouro pelos bancos centrais em 2025 recuaram para cerca de 850 toneladas, ante mais de 1 mil toneladas anuais entre 2022 e 2024, o que pode ter sido causado pela alta nas cotações. “A disparada dos preços e a valorização das reservas existentes provavelmente restringiram a demanda por compras adicionais por parte do setor oficial.”
A demanda de investimento privado por ouro atingiu quase 2.200 toneladas em 2025 – quase o dobro do volume registrado em 2024 e representando cerca de 50% da demanda global pelo metal. “Essa demanda de investimento foi impulsionada por um volume recorde de US$ 89 bilhões em aportes em fundos negociados em bolsa (ETFs) lastreados em ouro, os quais adquiriram aproximadamente 800 toneladas do metal em 2025”, explica o BCE.
O ouro enfrenta limitações como ativo de reserva oficial quando comparado às principais moedas fiduciárias: seu preço é volátil, não gera rendimentos e, quando mantido em forma física, implica custos elevados de armazenamento. Mais importante ainda, a oferta de ouro não é totalmente elástica e não se ajusta de forma fluida às oscilações da demanda internacional por liquidez.
Fonte Monitor Mercantil
