A caderneta de poupança fechou 2025 com um ganho de 8,19% e superou com folga a inflação do IPCA, de 4,26%, o que representou um ganho real de 3,77%, isento de imposto. Foi o maior ganho real desde 2006 e o quarto ano seguido que a aplicação mais popular do Brasil superou a inflação, depois de ficar atrás nos anos de 2019, 2020 e 2021, segundo estudo de Einar Rivero, sócio e fundador da Elos Ayta.
Mas os milhões de brasileiros que aplicam suas economias nas cadernetas poderiam ter ganhado mais se tivessem optado por outras aplicações de renda fixa, tão seguras quanto ela, e mesmo depois do desconto do Imposto de Renda.
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Segundo o estudo, em 2025, o ganho bruto acumulado do CDI superou em 9,65% a inflação. Mesmo descontando um imposto de renda de 17,5%, equivalente a um prazo de uma aplicação de 360 dias, o ganho real do CDI teria sido de 7,96%, mais que o dobro dos 3,77% da caderneta e o maior retorno também desde 2006. Isso considerando uma aplicação que rendesse 100% do CDI.
E o mesmo ocorreu nos anos anteriores. Olhando apenas os últimos quatro anos, o CDI teria acumulado um ganho real líquido de 26,82%, também mais que o dobro dos 11,83% reais da caderneta.
| Rentabilidade % anual | |||||
| Ano | IPCA | Poupança | Poupança Ganho real | CDI Ganho Real | CDI Ganho Real menos IR 17,5% |
| 2006 | 3,14 | 8,40 | 5,10 | 11,52 | 9,50 |
| 2007 | 4,46 | 7,77 | 3,17 | 7,04 | 5,81 |
| 2008 | 5,91 | 7,90 | 1,89 | 6,11 | 5,04 |
| 2009 | 4,31 | 7,05 | 2,63 | 5,33 | 4,40 |
| 2010 | 5,91 | 6,90 | 0,94 | 3,63 | 2,99 |
| 2011 | 6,50 | 7,50 | 0,94 | 4,78 | 3,94 |
| 2012 | 5,84 | 6,47 | 0,60 | 2,42 | 2,00 |
| 2013 | 5,91 | 6,23 | 0,30 | 2,03 | 1,67 |
| 2014 | 6,41 | 7,24 | 0,78 | 4,14 | 3,42 |
| 2015 | 10,67 | 8,15 | -2,28 | 2,32 | 1,91 |
| 2016 | 6,29 | 8,30 | 1,90 | 7,25 | 5,98 |
| 2017 | 2,95 | 6,75 | 3,70 | 6,78 | 5,59 |
| 2018 | 3,75 | 4,62 | 0,85 | 2,58 | 2,13 |
| 2019 | 4,31 | 4,26 | -0,05 | 1,59 | 1,31 |
| 2020 | 4,52 | 2,11 | -2,30 | -1,68 | -1,39 |
| 2021 | 10,06 | 2,99 | -6,43 | -5,12 | -4,22 |
| 2022 | 5,78 | 7,90 | 2,00 | 6,24 | 5,15 |
| 2023 | 4,62 | 8,21 | 3,43 | 8,05 | 6,64 |
| 2024 | 4,83 | 7,09 | 2,15 | 5,77 | 4,76 |
| 2025 | 4,26 | 8,19 | 3,77 | 9,65 | 7,96 |
Assim, o investidor que tivesse optado por uma LFT, ou Tesouro Selic do Tesouro Direto, ou um CDB de banco que pagasse 100% do CDI teria garantido um ganho muito maior para seu dinheiro com a mesma garantia da poupança, até R$ 250 mil por CPF e por instituição financeira.
Mesmo que o rendimento não fosse 100% do CDI, o investidor ainda conseguiria um ganho maior em várias aplicações, desde que elas pagassem mais de 70% do CDI. Ou uma aplicação isenta como LCI ou LCA com ganho de mais de 60% do CDI.
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Selic alta puxa ganhos
Os ganhos elevados tanto da caderneta quanto do CDI estão atrelados ao juro básico (Selic), que se manteve alto, em 15% ao ano, o maior nível em 20 anos, pela maior parte do ano passado. E juros nominais altos ampliam a vantagem do CDI.
Com a queda esperada dos juros em 2026, a vantagem do CDI pode diminuir um pouco por conta da isenção de imposto da caderneta, mas ainda permanecerá elevada por um bom tempo. A taxa Selic está projetada em 12,5% em dezembro deste ano, um nível ainda bastante elevado.
Rivero destaca ainda que o ganho dos últimos anos da poupança contrasta com os da década passada. Entre 2013 e 2021, a poupança passou longos períodos oferecendo ganhos reais irrisórios ou até negativos, como em 2015, 2019, 2020 e 2021, anos em que o investidor viu o dinheiro render menos do que a inflação. “Em 2025, o cenário é outro: inflação comportada, juros elevados e uma remuneração nominal de 8,19% permitiram à caderneta recuperar parte do terreno perdido”, diz.
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Vantagem recorrente
Rivero também observa que o ganho muito superior do CDI não é um episódio isolado. Na série histórica de 2006 a 2025, o CDI superou a poupança em todos os anos quando o critério é ganho real, ou seja, aumento efetivo do poder aquisitivo do investidor. “Essa diferença recorrente ajuda a explicar por que a poupança, embora seja o investimento mais popular do país, não pode ser considerada uma aplicação eficiente sob a ótica de retorno”, diz.
Mesmo produtos conservadores, como fundos referenciados DI que rendem 90% do CDI, teriam apresentado desempenho superior ao da poupança ao longo de toda a série analisada, ainda mantendo liquidez diária e risco baixo. “Em outras palavras, o investidor não precisa abrir mão de segurança para obter resultados consistentemente melhores”, afirma.
Para ele, em um ambiente de juros elevados, insistir exclusivamente na caderneta significa aceitar um custo de oportunidade elevado, um preço silencioso, mas persistente, pago ano após ano por quem confunde segurança com baixo rendimento.
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Poupança perde depósitos
Essa desvantagem vem sendo percebida ano após ano pelos investidores, o que reduz as aplicações em caderneta. No ano passado, as cadernetas registraram um resgate líquido de R$ 85,568 bilhões, mesmo com uma captação de R$ 5,4 bilhões em dezembro, segundo dados do Banco Central.
Foi a terceira maior saída anual desde o início da série histórica do BC, em 1995, e a maior saída desde os R$ 87,8 bilhões de 2023. O valor ficou bem acima também dos R$ 15,5 bilhões de resgates de 2024.
FonteAgência Brasil
