A agência de classificação de risco Moody’s rebaixou os ratings de emissor de longo prazo e de títulos seniores sem garantia do Governo dos Estados Unidos de Aaa para Aa1 e alterou a perspectiva de negativa para estável.
“Este rebaixamento de um nível em nossa escala de rating de 21 níveis reflete o aumento, ao longo de mais de uma década, dos índices de dívida pública e pagamento de juros para níveis significativamente superiores aos de títulos soberanos com classificação semelhante”, explica a Moody’s.
A agência prossegue sua análise explicando que “sucessivos governos e o Congresso dos EUA não conseguiram chegar a um acordo sobre medidas para reverter a tendência de grandes déficits fiscais anuais e aumento dos custos com juros. Não acreditamos que reduções significativas nos gastos obrigatórios e déficits, ao longo de vários anos, resultem das atuais propostas fiscais em análise”.
Ao contrário: na próxima década, a agência de rating espera déficits maiores, à medida que os gastos com direitos aumentam enquanto a receita do governo permanece praticamente estável. “Por sua vez, déficits fiscais persistentes e elevados elevarão a dívida e a carga de juros do governo. O desempenho fiscal dos EUA provavelmente se deteriorará em relação ao seu próprio passado e em comparação com outros títulos soberanos com classificação de crédito elevada.”
Sobre a alteração da perspectiva, de negativa para estável, ela reflete riscos equilibrados em Aa1, segundo a Moody’s. “Os EUA mantêm pontos fortes de crédito excepcionais, como o tamanho, a resiliência e o dinamismo de sua economia e o papel do dólar americano como moeda de reserva global.”
Além disso, embora os últimos meses tenham sido caracterizados por um certo grau de incerteza política, a agência de classificação de risco acredita que os EUA continuarão “seu longo histórico de política monetária muito eficaz, liderada por um Federal Reserve independente”.
A perspectiva estável também leva em consideração características institucionais, incluindo a separação constitucional de poderes entre os três poderes do governo. “Embora esses arranjos institucionais possam ser testados ocasionalmente, esperamos que permaneçam fortes e resilientes”, analisa, com uma crítica indireta às medidas tomadas por Donald Trump.
Os tetos de longo prazo dos EUA em moeda local e estrangeira permanecem em Aaa. O teto Aaa em moeda local reflete a pequena presença do governo na economia e o risco extremamente baixo de crises cambiais e de balanço de pagamentos. O teto Aaa em moeda estrangeira reflete a forte eficácia das políticas do país e uma conta de capital aberta, reduzindo os riscos de transferência e conversibilidade.
Moody’s vê déficit dos EUA perto de 9% do PIB
“Sem ajustes na tributação e nos gastos, esperamos que a flexibilidade orçamentária permaneça limitada, com os gastos obrigatórios, incluindo despesas com juros, projetados para aumentar para cerca de 78% do total de gastos até 2035, ante cerca de 73% em 2024. Se a Lei de Cortes de Impostos e Empregos de 2017 for prorrogada, que é o nosso cenário base, adicionará cerca de US$ 4 trilhões ao déficit fiscal primário federal (excluindo o pagamento de juros) na próxima década”, prossegue a nota da Moody’s.
“Como resultado, esperamos que os déficits federais aumentem, atingindo quase 9% do PIB até 2035, ante 6,4% em 2024, impulsionados principalmente pelo aumento do pagamento de juros sobre a dívida, aumento dos gastos com direitos e geração de receita relativamente baixa. Prevemos que o peso da dívida federal aumentará para cerca de 134% do PIB até 2035, em comparação com 98% em 2024.”
Apesar da alta demanda por ativos do Tesouro dos EUA, os rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro desde 2021 contribuíram para um declínio na capacidade de pagamento da dívida. Os pagamentos de juros federais devem absorver cerca de 30% da receita até 2035, acima dos cerca de 18% em 2024 e 9% em 2021. A carga de juros do governo geral dos EUA, que considera a dívida federal, estadual e local, absorveu 12% da receita em 2024, em comparação com 1,6% para os títulos soberanos com classificação Aaa, destaca a agência.
“Embora reconheçamos a significativa solidez econômica e financeira dos EUA, acreditamos que ela não compensa mais totalmente o declínio nas métricas fiscais.”
Fonte Monitor Mercantil